全球來看，監(jiān)管者的政策導向已有向運營商回擺的趨勢。各國監(jiān)管機構普遍給予了移動運營商更大的管理其網絡的自由權，AT&T公司此前阻斷其蜂窩網上的 Facetime業(yè)務、Verizon屏蔽谷歌錢包應用等案例，均被裁定未違背網絡中立的原則，美國聯邦通信委員會（FCC）近日也在提議更新版的網絡中立法案，基礎電信運營商有望對內容提供商收費。國內方面，工信部部長也有類似的表態(tài)，承認運營商的利益訴求有其合理性，同時也開始探討國家鐵塔公司的設立以提升運營商投資效率。各國都在積極探索新的盈利模式和開發(fā)新的收入來源，從移動互聯網發(fā)展中分享收益。

當前的產業(yè)現狀是，利益的鐘擺已經過度偏離運營商，尤其是在移動互聯網領域。一方面，微信等即時通訊OTT服務侵蝕運營商短信和語音等核心業(yè)務收入；另一方面，OTT等應用促使流量劇增帶來網絡擴容壓力，流量收入增長無法彌補網絡建設成本增加。美國新網絡中立性法案正是在此背景下產生。我們認為，在移動通訊頻率資源絕對緊缺、現有技術的頻譜利用率仍偏低的情況下，需要運營商保持較高的投資水平，實施網絡升級換代。運營商仍是移動互聯網產業(yè)發(fā)展的重要參與者和創(chuàng)新驅動力，保護運營商的投資能力就是保護產業(yè)創(chuàng)新的物質基礎。

國家產業(yè)政策層面，保護創(chuàng)新、鼓勵投資應是兩個并重的政策目標。從行業(yè)本身的特點來看，互聯網行業(yè)是創(chuàng)新最活躍的行業(yè)。由于盈利模式比較單一，互聯網的創(chuàng)新冒著極大的風險和資金壓力，需要國家從產業(yè)政策方面給予一定的保護。尤其是移動互聯網的發(fā)展才剛剛開始。隨著未來國內網絡質量的提升，移動電子商務、移動閱讀、移動搜索、移動支付、移動位置服務等各類新應用會層出不窮，其用戶數量和產生的流量也將是微信級別的。這些新應用還將衍生出全新的產業(yè)鏈和產業(yè)集群。如果運營商利用壟斷地位，強行遏制OTT廠商的發(fā)展，那么損害的不僅僅是OTT服務商和用戶的利益，還可能扼殺一個百億量級的新興行業(yè)。

從國際競爭的角度來看，我們在傳統(tǒng)產業(yè)上的研發(fā)和創(chuàng)新能力長期以來一直落后于發(fā)達國家。在互聯網行業(yè)里，誕生了騰訊等一批創(chuàng)新能力強的具有國際競爭力的企業(yè)。如果國家政策不對這些互聯網行業(yè)做一些政策保護，那么我們在新的產業(yè)里又將再次落后于發(fā)達國家。

由此來看，互聯網等新興產業(yè)的健康發(fā)展是實現經濟轉型的重點，也是塑造國家競爭優(yōu)勢的關鍵。而產業(yè)創(chuàng)新總是伴隨巨大的風險和障礙，需要國家從產業(yè)政策方面給予一定的保護。另一方面，網絡建設是互聯網產業(yè)發(fā)展的基礎，鼓勵網絡基礎設施投資也是重要的政策目標。工信部部長在傳達中央經濟工作會議精神時也將新型信息技術基礎設施建設擺在首位。我們認為，監(jiān)管部門在注重保護創(chuàng)新的同時，也應該鼓勵運營商投資的積極性。

互聯網產業(yè)的鐘擺向通信基礎設施產業(yè)鏈回擺，將提升電信運營商在產業(yè)鏈的價值地位，而同時也將推動其投資能力和意愿的提升，有望全面利好通信設備業(yè)，帶來通信行業(yè)的大機會。建議超配通信行業(yè)。